牛金财富 11月USDA月度大豆供需报告前瞻

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　　卓创资讯豆粕市场分析师王文深

　　在当前全球经济环境复杂多变的背景下，国际大豆市场呈现出供需关系相对宽松的状态。根据卓创资讯的分析，这种态势将在2025年11月持续。这一结论是基于对历史规律和实时市场数据的综合考量得出的。

　　首先，从供应角度来看，美国大豆的新一季作物已经陆续进入市场，这无疑增加了市场的供给量。作为全球最大的大豆生产国之一，美国的产量变化直接关系到全球大豆市场的供需平衡。新季作物的上市不仅丰富了市场上的可选大豆种类，也有效缓解了供应紧张的局面。然而，值得注意的是，由于美国政府在10月份出现停摆，导致当月的供需报告未能如期发布，这给市场带来了额外的不确定性。不过，即将到来的11月报告将提供最新的供需数据。根据历史数据（2010年至2024年），11月的月度报告中，美豆年度产量环比上调6次，下调7次，持平1次；而期末库存的环比调整则上调了9次，下调4次，持平1次。因此，预计此次报告将显示产量变化不大，库存可能上调，这对美豆期货价格可能构成一定的利空影响。

　　从需求角度看，尽管存在潜在的增长点，但实际效果仍有待观察。中国作为世界上最大的大豆进口国，其采购数据对于国际大豆市场价格有着重大影响。卓创资讯指出，虽然预期中国的需求会有所增长，但具体的数据尚未完全明朗，这意味着市场的实际反应可能仍需等待一段时间来确认。此外，考虑到全球经济形势的不确定性，各国对大豆的需求也可能受到不同程度的影响。根据美国农业部的数据，截至11月6日当周，美国大豆出口检验量为108.86万吨，略低于市场预估范围的下限（100万吨至170万吨）。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计达到888.94万吨，远低于去年同期的1532.06万吨。尽管如此，由于美国政府停摆，生长报告暂停发布，但预计大豆收割进度已经达到85%左右。在没有看到中国对美豆实际采购数据之前，美豆期货价格继续上涨的动力预计将减弱。

　　此外，中美之间的大豆贸易前景尚不明朗，但巴西的大豆市场情况则显示出一定的稳定性。据巴西农业部门数据，截至11月8日，巴西大豆播种率达到了58.4%，较上周提高了11.3个百分点，但仍低于去年同期的66.1%和五年均值57.0%。尽管巴西雨季的到来使得播种进度推进较为缓慢，但从今年的整体情况来看，目前的播种进度仍然处于正常范围内。巴西的大豆市场预计将继续维持宽松状态，这将进一步影响国际大豆市场的供需平衡。

　　综上所述，国际大豆市场在11月份将继续保持供需两旺的态势。美国大豆新季货源正逐步上市，增加了市场的供给量，而需求端的利好还需等待中国采购数据的具体反馈。鉴于当前的基本面状况，卓创资讯预计美豆期货价格的继续上涨空间较为有限。投资者在进行决策时，应当密切关注中美贸易谈判的进展及巴西大豆播种进度的后续发展，以便及时调整投资策略。随着新季作物的不断涌入市场，供应量的增加可能会进一步影响价格走势，使得市场在未来一段时间内保持相对稳定的状态。

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